小口径精密光亮管 市场难言乐观

近期小口径精密光亮管钢走势出现一定分化，无缝钢管期价继续下挫，无缝钢管振荡偏强。虽然国内无缝钢管产量锐减、社会库存偏低以及环保治理等利好消息提振无缝钢管期价，但是无缝钢管行业去产能任重道远，无缝钢管期价难言乐观。

房地产投资增速放缓

2013年大中城市房价再度强势上涨，涨幅大幅超过年初当地政府的调控目标，房地产泡沫化的趋势越来越明显。房地产业对经济的发展起到了重要的推动作用，但是随着房地产市场超速发展，大量资源流向房地产行业，并且导致实体经济成本上升，利润空间明显下降，国内经济结构明显失衡。展望今年的房地产市场，由于地方政府继续限购限贷，房产税或将推广，以及央行延续偏紧的货币政策，预计房地产投资增速将较2013年放缓。

无缝钢管产量再次回升

在贸易商囤货需求清淡的情况下，冬季无缝钢管市场呈现出跌跌不休的态势。截至1月17日，国内三级无缝钢管（20mm规格）的全国均价已经下降至3433元/吨。由于钢市弱势运行，无缝钢管生产企业不得不降低开工率。据中钢协的统计数据，无缝钢管日均产量由215万吨的高位下降至去年12月底的196万吨，下降幅度达到8.8%。不过在经历去年年底产量明显下降后，今年1月份上旬无缝钢管产量呈现增加态势，环比增加1.8%，至199.7万吨。并且，由于预期年后需求可能回升，无缝钢管厂一般在春节后会提高开工率，增加无缝钢管的供应，供给端压力将显现。

补库需求有限

2013年3月中旬，无缝钢管社会库存达2242万吨，其中无缝钢管库存达1088万吨，而截至2014年1月17日，无缝钢管社会库存下滑至1460万吨，无缝钢管库存下滑至616万吨，下跌幅度分别达34.8%和43.4%。与此同时，无缝钢管厂库存高企的状况也出现改善，1月上旬重点无缝钢管厂库存环比下降5.69%，降至1214.2万吨。短周期来看，无缝钢管社会库存低位回升，主要原因是无缝钢管厂把库存压力向贸易商转移，从而使得社会库存被动增加。考虑到经济悲观预期、资金面紧张以及钢市的供需矛盾，笔者预计无缝钢管市场补库需求将有限，钢价还将承压。

综上分析，目前无缝钢管社会库存处于低位、无缝钢管厂库存环比下降在一定程度上提振市场信心。然而随着春节临近，终端企业将陆续放假，市场将陷入交投两淡境地，加之无缝钢管供给端压力不减，预计无缝钢管期价还将下行。