利空积聚40cr无缝钢管将继续下行

   从2013年12月12日开始，40cr无缝钢管主力1405合约出现连续大幅下挫，下破了3500元/吨整数支撑位，累计跌幅高达6.8%。截至1月9日40cr无缝钢管主力合约继续在3500元/吨下方振荡整理。季节性降价促销、40cr无缝钢管厂企业补库存意愿弱、矿石及炉料价格大跌和世界经济增长动力不足是40cr无缝钢管此次下跌的主要原因。春节前后，40cr无缝钢管主力1405合约将测试3400元/吨一线支撑，若供需及资金面无改观，后市将下跌至3300元/吨一线。

    季节性降价促销压制40cr无缝钢管价格

    中钢协公布2013年12月中旬全国40cr无缝钢管日均产量为201.43万吨，环比上涨0.1%。重点40cr无缝钢管厂库存大幅上升1382万吨，环比增长4.62%。而重点40cr无缝钢管厂日均销量为138.83万吨，环比下降了3.4%，可见国内40cr无缝钢管供应仍十分充足。春节临近，国内资金出现季节性紧张，商业银行对企业贷款收紧，年末企业回款力度加强。40cr无缝钢管的终端需求萎缩，40cr无缝钢管现货市场成交清淡，钢厂和贸易商降价促销回笼资金。根据国务院文件，钢铁行业产能严重过剩，各级政府审查严厉，银行贷款更加严格，这也促使当前40cr无缝钢管现货价格出现普遍下跌，并推动40cr无缝钢管重心下移。

    40cr无缝钢管厂商“冬储”意愿弱令需求疲软

    因对2014年40cr无缝钢管价格预期不佳，且国内经济保持弱增长和2014年资金面偏紧，2013年12月以来，全国40cr无缝钢管厂商的“冬储”意愿不强。去年12月四大国有银行新增贷款为1800亿元，预计全国当月新增贷款在5000多亿元左右，众多40cr无缝钢管厂商需要大量资金来“冬储”，若资金面继续紧张，40cr无缝钢管厂商今年的“冬储”意愿将为近年来最低。此外，国房景气指数连续4个月出现回落，2013年四季度全国土地购置面积下滑，新开工面积与投资涨幅收窄，房地产市场的景气度回落态势明显，国内40cr无缝钢管需求步入淡季。

    铁矿石及炉料价格继续下行

    1月8日普氏62%铁矿石价格指数跌至132.5美元/吨，聊城钢坯出厂价跌至2920元/吨，中国铁矿石价格指数跌至454.93元/吨，海运费BDI指数连续一周回调，跌至1826点。我国钢铁行业去产能进入实质性落实阶段，铁矿石供需格局变化将导致2014年年初铁矿石价格易跌难涨。近期聊城地区二级冶金焦炭价格继续回落，山西临汾焦煤价格下调，聊城地区炼焦煤价格下调。上述铁矿石及炉料价格在近期连续回落将进一步打开40cr无缝钢管价格后市下跌的空间。

    2014年全球经济增长动力不足

    国际货币基金组织(IMF)主席拉加德表示，2014年全球经济增长仍然可能动力不足。欧洲经济走出了债务危机的泥潭，但欧洲结束衰退步入复苏仍将漫长，高失业率令2014年欧元区经济小幅增长。新兴市场国家经济出现结构调整和周期性波动，2014年中国、印度等国经济增速继续放慢，40cr无缝钢管需求下滑，40cr无缝钢管1405合约在下破3500元/吨一线后，若资金面与供需面无改观，将进一步向3400元/吨和3300元/吨整数关口下移，操作上以偏空思路为主