无缝钢管现套利机会

   http://www.wfggz.com/      同为黑钢产业的主要产品，热轧无缝钢管与无缝钢管(3267,25.00,0.77%)之间有着千丝万缕的联系，但也有不同之处。对二者进行对比研究后我们发现，可以在无缝钢管和热轧无缝钢管期货之间进行强弱对冲的策略选择，比如在2、3月买入无缝钢管抛出热轧无缝钢管，到10月可考虑平仓，甚至反手操作。总之，热轧无缝钢管期货的推出进一步完善了黑色金属期货产业链，为市场提供了更多的投资机会。

首先，从价格走势上来看，二者价格趋势上一致性非常高，基本处于同涨同跌局面。我们对所取得的数据进行了五日平均之后发现，2007年迄今，上海地区4.75mm热轧无缝钢管价格与该地区HRB40020mm无缝钢管的价格相关性高达0.91。二者走势的高度一致性跟成本的趋同性有密切关系，二者成本从铁矿石到钢坯这个阶段几乎一样，只是在最终的轧制成材阶段出现了分化。

其次，二者价格的季节性也表现出较高的一致性。热轧无缝钢管和无缝钢管的年内高点普遍出现在4月，次高点出现在7月，而10月不管是热轧无缝钢管还是无缝钢管都倾向于出现年内低点。在较一致的季节性特点下，二者的价格强弱也有一定的规律可循。一般情况下，1、2月热轧无缝钢管的表现会略强于无缝钢管，但是之后二者比价会逐步走低，也就是无缝钢管相对于热轧无缝钢管会逐步变强。而这种强弱关系一般到10月会达到一个极致，之后热轧无缝钢管会再度重新变得相对强一点。

热轧无缝钢管和无缝钢管的这种价格运行特点与其生产消费密不可分。就无缝钢管而言，其下游消费主要集中在房产、基建等建筑领域，消费需求有明显的季节性特点，如一般3、4月是建筑工地开工的高峰期，也是无缝钢管消费需求的高峰期。因为工程的连贯性，二三季度无缝钢管的需求总体会趋于平稳。而在一季度初和四季度末，由于天气、节假日等因素，工地开工的连贯性会被打破，因此无缝钢管的消费需求可能略低。就热轧无缝钢管而言，主要应用于船舶、汽车、桥梁、建筑等领域。桥梁和建筑属于基建领域，因此这些领域的热轧无缝钢管需求跟无缝钢管需求存在一定的一致性。船舶生产的季节性并没有那么明显，但是汽车生产的季节性特点却非常明显，一般2月是年内产量低点，3月是年内产量高点，之后产量水平会逐步降低，到7、8月达到年内低点，之后开始逐步回升，11、12月达到年内又一个高点。

http://www.wfggz.com/    热轧无缝钢管与无缝钢管在库存变化上的差异也比较明显。从过去七年的库存数据来看，热轧无缝钢管库存通常年内会有两个高点，分别在2、3月和10月。无缝钢管库存则一般会在1、2月逐步攀升，3月出现年内高点，之后库存水平逐步下滑，年底到达库存的低位。热轧无缝钢管与无缝钢管的库存之比一般会在2、3月达到低点，而在10、11月达到高点，价格之比则通常会在2、3月达到高点，但在10、11月达到低点，两个品种的库存之比和价格之比呈现出明显的反向关系。