消费难见增量钢管厂钢价反弹空间有限

预估全国钢管厂日均产量206.61万吨，环比增长5.2%。2月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存为1632.8万吨，比上一旬增加272.3万吨，增幅20.0%。按照目前的数据，即便是2月中旬和下旬的库存量同比保持不变，2月的钢厂库存总量也将上升至4200万吨，达到历史新高。高企的库存，再加上较高的融资成本，钢管制造厂生存状况恶化有降价清库来回笼资金的需求，这会对钢价的反弹形成压力。 矿石港口库存创新高，对矿石价格的反弹形成压力。截至上周，港口的矿石总数已超过1亿吨，其中澳洲矿占45%，巴西矿占23%，印度矿占2%，非主流矿共占29%。春节前，无缝钢管厂价格虽然连连下跌，但是我国港口矿石到港量却节节攀升，可以看出来随着价格的下跌，虽然非主流矿占的比例越来越小，却丝毫不影响矿石的整体供应。1亿吨的港口库存是近几年来的历史新高，当然如果折成库存消费比的话，将是历史次高(比2011年的12月要低)。 精密钢管厂石库存高企，与此同时，钢厂的原材料库存处于基本正常的水平，根据Wind数据，钢厂的特殊无缝管库存目前可以维持30天的使用，虽然此数据较2013年底的35天出现下滑，但是却处于正常的库存水平，只有当库存降至25天左右，非标无缝钢管才有可能出现较大力度的补库。因此，从这两点来看，矿石价格的反弹幅度也有限，也就是说成本对钢价上涨的支撑力度不强。 贸易商库存快速反弹，部分上涨预期提前兑现。钢管厂截至上周末，钢材贸易库存出现大幅上升。春节前钢材总库存1351万吨，上周末总库存1970万吨，整整上升了619万吨；同期螺纹钢库存由528万吨上升至935万吨，上升了407万吨，钢管厂占库存总上升量的66%。由此可以看出以下两点：其一，无缝钢管厂过剩比较严重；其二，市场已经有囤货待涨的现象。如果接下来终端市场的需求释放低于预期的话，则此部分的货源必将对价格形成抛压，如果终端需求释放高于预期的话，此部分库存影响价格的上涨空间。