钢铁行业：无缝钢管库存创历史次高价格继续下探 推荐

7 月中旬粗钢产量小幅反弹。进入6 月以来，无缝钢管全国粗钢旬日产量连续下滑，但7 月中旬全国粗钢日产量却出现了小幅反弹，根据中钢协统计，7 月中旬全国粗钢日均产量199.3 万吨，环比7 月上旬195.81 万吨上升3.53 万吨或1.8%。然而，重点钢企粗钢产量165.12 万吨，却环比减产了0.62 万吨或-0.38%。

销量环比 6 月同期走弱。7 月中旬76 家重点钢铁企业钢材日均销量121.04万吨，同比6 月中旬下滑了3.78 万吨或3%；本旬长材销量611.37 万吨、板带材销量563.59 万吨，环比6 月中旬分别下降5%、0.25%。

重点钢企库存水位逼近历史最高点。76 家重点钢铁企业钢材库存1245 万吨，环比7 月上旬1179 万吨上升了65.88 万吨或5.59%，创出历史次高，逼近今年2 月中旬创出的历史最高库存1246 万吨，旬末库存量相当于日产量7.89天，环比7 月上旬7.50 天上涨0.39 天，高出12 年均值0.67 天；旬末库存量相当于日销售量10.28 天，环比7 月上旬10.24 天高出0.04 天，比12 年平均水平8.74 天多出1.54 天。

钢材出厂价格继续下探。76 家重点企业钢材旬均售价4416 元/吨，环比7 上旬下跌了73 元/吨或1.6%。其中长材销售价格4321 元/吨，环比下跌0.57%，板带材销售价格4716 元/吨，环比下跌了0.3%，而管材价格则是逆势上涨了3.42%至6093 元/吨。

投资策略: 淡季钢铁销售下滑，库存水位升高，但减产力度仍然低于我们预期，钢价继续下行，我们认为，短期内支撑钢价的关键因素是弱化供给释放力度。建议关注与经济周期关联度低，以及产能属性较弱的钢研高钠、八一钢铁、包钢股份、大冶特钢、沙钢股份。

风险提示：钢铁供给依旧处于高位，钢价下行压力犹存。

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